자료검색

책소개

벤처캐피털은 당신의 기업을 어떻게 평가할까?
수수께끼 같은 벤처캐피털의 투자 전략에 대한 완벽한 해부

마크 저커버그나 래리 페이지 등 신화가 된 창업자들은 화려한 조명을 받는다. 그러나 이들의 신화 뒤에 있는 벤처캐피털을 주목하는 경우는 드물다. 이름부터 ‘모험’이 붙은 이 자본은 투자한 기업이 성공했을 때의 막대한 이득을 노리고 창업자들에게 자금을 대주는 것이라고 여겨진다. 그러나 벤처캐피털은 창업자를 축출하거나 사실상 회사 문을 닫는 결정을 내리기도 한다.

이 책은 스타트업을 움직이는 중요한 축인 벤처캐피털의 투자 전략을 해부한다. 1940년대부터 시작된 이 분야의 노하우는 단순히 첨단 기술 분야의 펀딩 전략뿐 아니라 스타트업이 성공하기 위해 필요한 해법들을 엿볼 수 있다. 벤처캐피털이 사업 계획서에서 주목하는 포인트가 무엇인지, 기업 가치를 어떻게 평가하는지를 밝힌다. 그리고 벤처캐피털이 계약서에 넣는 조항들이 해당 기업을 어떻게 바라고 보고 있는지 알려주고 있으며, 최선의 계약을 맺기 위해 어떻게 세부 조건들을 협상해야 하는지 전략을 제시한다. 또한 이번 개정판에서는 벤처캐피털리스트였던 역자가 국내 사례를 추가하여 스타트업 생태계를 이해하는 데 도움을 준다.

목차

추천의 글
서문
들어가는 글
크레디티카 소프트웨어 사례연구

Part 01 벤처 투자기법의 이해
01 | 파이낸싱 지도 만들기
신사업의 성장 단계 설정하기
성장 단계에 따른 자금 조달 전략
성장 단계 지도 만들기
최대한의 과실 얻기
02 | 첫 번째 성장 단계로 나아가기
왜 신생 벤처기업은 시작 단계에서 충분한 투자를 받지 못하나?
첫 번째 성장 단계의 구체화
단계별 투자에서의 옵션
전략가로서의 CFO
왜 신규 사업은 잘 안 되는가?
03 | 초기 벤처기업의 독특한 현금 흐름과 리스크 특성
비용은 알 수 있지만 매출액은 알 수 없다
J 커브와 최대 필요 현금
마일스톤에 따른 자금 조달: 옵션 혹은 투자
12~24개월의 시한폭탄
타이밍의 중요성: 싸게 사서 비싸게 판다
3~4단계를 거치는 5~7년의 마라톤
80~100%의 매출총이익률
투자금과 회사 성공의 상관관계: 없음
‘일찍 숙성한 레몬’과 ‘죽음의 계곡’ 사이의 긴장감
모 아니면 도

Part 02 자금 조달
04 | 자금 조달 규모와 사용처 결정
성숙 기업: 조달 금액 산정
벤처기업: 조달 금액 산정
자금을 소비하는 신규 기업의 활동
투자자의 관점
자금 소비 유형이 다른 사업
05 | 벤처캐피털리스트처럼 생각하기
벤처캐피털 펀드의 구조
벤처캐피털 펀드의 유형
벤처캐피털 회사의 규모와 내부 구조
벤처캐피털의 보상 체계
포트폴리오의 가치 평가
펀드에서의 현금 흐름과 J 커브
벤처캐피털 펀드 투자의 기대 수익
개별 투자 건에 대한 기대 수익
큰 수익을 얻기 위한 작은 희생
포트폴리오 구축
이해상충 방지
06 | 성공하는 사업 계획 만들기
시장 지배력: 대부분의 사업 계획서에 누락된 핵심 요소
사업 계획서에 포함될 근거
1. 접근 가능한 시장의 규모가 크고, 빠른 성장이 가능
2. 실현 가능한 시장 지배력
3. 유능하고, 목표가 뚜렷하며, 신뢰할 만한 경영진
4. 단계별 가치 제안이 뚜렷한 성장 계획
5. 현실성 있는 가치 평가
6. 투자 회수 가능성

Part 03 초기 벤처 기업의 가치 평가
07 | 초기 기업의 가치 평가
전통적 가치 평가 방법: 왜 초기 벤처기업에는 적용되지 않는가?
기술 기업의 과대 평가
기업 재무 이론: 기술 회사의 가치 평가
벤처캐피털리스트의 가치 측정 프로세스
어떻게 회사의 평가 가치를 극대화할 것인가?
왜 큰 기업이 벤처기업을 인수하는가?
대기업과 벤처기업의 가치 비교

Part 04 협상하기: 텀시트
08 | 벤처캐피털리스트와의 텀시트 합의
투자자 지분율
텀시트에서 쌍방이 얻고자 하는 것
왜 상장사 투자와 다른가?
09 | 보상을 나누기 위한 계약 조항
1. 우선주의 형태와 결부된 회수 우선권
2. 마일스톤에 따른 단계별 투자
3. 정해진 가격으로 더 투자할 수 있는 옵션
4. 우선주 배당
5. 지분 희석 방지
희석 방지 조항 적용의 문제점
페이-투-플레이 조항
기존 주주 정리를 위한 다운 라운드
10 | 창업자/경영진과 투자자들 사이의 경영권 할당
거래 제한/보호 조항